評級：增持

評級機構(gòu)：申銀萬國

公司最近麋集中標(biāo)市政園林項目，2021年11月以來中標(biāo)4.3億元鞍山環(huán)城大道項目(工期91天)、6.5億元山東勝偉項目(工期3年)、7.8元億濰坊濱海項目(與鐵漢團結(jié)中標(biāo)，工期3年)。由于公司進軍市政園林領(lǐng)域已經(jīng)2年，這或是進入收獲期的積極信號。

公司戰(zhàn)略清晰，2021年將通過提升大客戶占比和渠道下沉開拓新的城市營業(yè)(2021年前五大客戶收入占比由13.2%升至25.6%)，捉住政策時機加大市政園林參加力度，盤活苗木資產(chǎn)。另外公司的競爭力在不停提高：一是在產(chǎn)能上，2021年、2021年新招的大量人才逐漸成熟，全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺成型，提高了營業(yè)捕捉能力；二是資金障礙有望通過生長資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新融資手段破解；三是除了貝爾高林，公司又收購了北京筑韻天成，設(shè)計實力進一步加強。