在園林上市企業中，棕櫚股份溘然成為了資本市場的核心之一。

先是放棄與棲霞建設(600533)的生意，然后引入河南省豫資保障房管理運營有限公司成為戰略投資者，一系列操作讓投資者感受有些眼花繚亂。

棕櫚股份幾位高管及股東吳桂昌、林從孝、吳漢昌、吳建昌、浙江一桐輝瑞股權投資有限公司及國通訊托有限責任公司(員工持股設計的受托人)，將所持有的1.95億股股份轉讓給豫資保障房。

完成之后，豫資保障房將持有棕櫚股份13.1%股權，有望成為第一大股東。

原本，這部門股權原設計系由棲霞建設吸收，棕櫚股份改變主意的緣故原由未知，這或許更多是基于對自身轉型的需求。

資料顯示，豫資保障房是由河南省財政廳控制的國資企業，由河南省財政廳旗下豫資控股擁有100%權益。而豫資控股則是河南省省屬成果類企業，營業定位文旅行業，這與棕櫚股份現在的轉型偏向相合。

棕櫚股份陣痛

棕櫚股份于2021年開始轉型“生態城鎮”生意，示意要“致力于成為全球領先的生態城鎮運營商”。

在此之前，該公司是一家以園林施工、生態環境管理、修建設計為主業的企業，2021年在深交所上市，股價較高曾到達19.12元高點，現在的價格在4元左右。

為了配合“生態城鎮”植入內容IP，棕櫚股份普遍進入了包羅教育、虛擬現實、體育等行業范圍。

其中，2021年9月，棕櫚股份以自有資金出資5000萬元，確立棕櫚教育咨詢有限公司，意圖打造現代化的園林教育培訓產業化平臺，為園林院校、企業提供學習門戶及課程服務。不久，還以1.7億元對價認購新三板掛牌企業嘉達早教股票，切入親子教育領域。

2021年2月，棕櫚股份與深圳(樓盤)和君正德資產管理有限公司、鹽城(樓盤)滿天星投資合資企業(有限合資)簽署協議，設立了一個VR產業投資基金，并對VR領域的公司舉行了投資，包羅樂客VR、樂客奧義等。

時年11月，棕櫚股份為旗下控股的海南(樓盤)呀諾達國家5A文化旅游區引入樂客奧義，試圖打造VR虛擬現實主題樂園。

除此之外，棕櫚股份于2021年8月參加收購了英超球隊西布朗(已降級)的控股母公司West Bromwich Albion Holdings Limited，并公布擬在中國國內建設5-6個以足球為主題的體育小鎮，引入英超青訓產業，詳細結構地點為北京(樓盤)、貴州(樓盤)、廣州(樓盤)、湖州(樓盤)、梅州等地。

根在這個歷程中，大量的市政綠化工程被打包成PPP項目。

行業龍頭東方園林曾透露，2021年，踏進環保產業的東方園林累計中標PPP項目約330億元，2021年中標金額約380億元，兩年所簽條約數目是過去五年的兩倍。

2021年，東方園林共中標PPP項目88個，累計投資額1434.5億元。截至2021年半年，東方園林共計中標36個PPP項目，中標金額約為339.48億元。

棕櫚股份方面，根據2021年報，該公司在年內累計簽約或中標的重大PPP條約金額約240多億元。

但分解以為，參加進PPP模式的環境管理、市政綠化等項目，普遍沒有后續經營部門，實質上走的照樣“借貸搞城市建設”的老路。因此，2021年11月，PPP政策舉行了相應的調整，確定“僅涉及工程建設，無運營內容的不宜采取PPP模式”。

隨后，各地開始叫停一些不合規的PPP項目，相關參加項目的企業融資受到影響。另外，由于PPP模式前期需要企業舉行大量墊資，適逢2021年“資管新規”出臺和“銀根收緊”的大趨勢，PPP融資進度顯著受政策影響放緩，各大園林企業的日子都不是很好過。

2021年年頭，東方園林一筆到期日期為2021年2月12日，刊行規模5億元，票面利率6%的債券發生技術性違約。

雖然只是虛驚一場，但背后由于PPP營業模式聚積的債務問題依然顯露。公然資料顯示，截至2021年三季度，東方園林的欠債總額到達282億元，資產欠債率跨越70%。

其中，短期乞貸33.25億元、應付票據及應付賬款122.08億元、長期乞貸6.92億元、應付債券22.38億元，乞貸的絕大部門都被墊資進了PPP項目。

況且錢也不是那么好借了，去年5月，東方園林一筆原設計刊行10億元的公司債券，現實只刊行了5000萬元。云云大的規模縮減，一時淪為市場“笑談”。

棕櫚股份方面，截至去年年中，資產欠債率也到達了65.96%，經營活動發生的現金流量凈額為負，錄得-3.97億元。

棕櫚股份總經理林從孝在注釋2021年上半年公司業績不如預期時也曾示意：“這重要是受到傳統工程施工營業中PPP項目的影響，由于上半年融資放緩，影響到項目開展。”

但他亦稱：“PPP營業現在占公司主營營業收入的比重約3成左右，以是對公司整體營業影響不大。”由于在棕櫚股份看來，PPP只是傳統營業的重要彌補，公司將來戰略重心是現在仍在起步階段的生態城鎮。