棕櫚園林(002431.sz)公告稱，與鐵漢生態(tài)配合中標濰坊濱海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)中心商務區(qū)景觀bt工程(一期)，總金額為7.76億元(人民幣，下同)，雙方各??50%，此次公司現(xiàn)實中標金額??2021年營業(yè)收入的15.56%。

從2021年的增進情況來看，地產(chǎn)園林是相符預期，導致整年業(yè)績低于預期的重要在于市政營業(yè)。從公司今年的新簽署單以及訂單分類來看，我們以為明年市政營業(yè)的增速或將跨越地產(chǎn)，現(xiàn)在年四季度就是一個驗證市政營業(yè)的重要時間窗口，我們對四季度市政營業(yè)持相對積極的看法。

「優(yōu)美中國」帶來園林建設需求

此次中標項目位于山東省濰坊市，這是公司在該市中標的第二個項目，此前，公司在山東省聊城市也曾中標景觀項目，現(xiàn)在山東省已經(jīng)成為公司市政營業(yè)拓展重要地區(qū)，山東棕櫚和山東勝偉配合做大做強市場，這種以點帶面的生長方式為公司將來的地區(qū)拓展積累了寶貴的經(jīng)驗。條約工期為36個月，將對2021年度及以后年度的經(jīng)營業(yè)績發(fā)生積極的影響。

園林綠化建設是「優(yōu)美中國」重要組成部門，隨著人們對于生態(tài)環(huán)境重視程度的提高，將來園林綠化建設市場將保持較快增進。現(xiàn)在我國園林市場容量約莫在3,000億元左右，仍處在「大行業(yè)、小公司」階段，棕櫚園林作為地產(chǎn)園林行業(yè)龍頭，逐步跨入市政園林領域，不僅可以進一步拓展市場，而且可以規(guī)避單一市場顛簸所帶來的風險。

棕櫚園林已經(jīng)具備較好的估值優(yōu)勢，而且其業(yè)績中市政園林營業(yè)或將在四季度和明年出現(xiàn)較高增速，以填補今年較低的利潤率程度。我們預計公司2012-2021年每股收益劃分為0.91元、1.23元、1.60元，對應市盈率21倍、16倍、12倍，給予「增持」評級。