企業概況：

公司重要營業涵蓋了風景園林項目建設的全歷程，包羅景觀設計設計與諮詢、園林工程施工與養護、園林苗木生產與銷售、園林技術與材料的研發等。營業領域涉及房地產景觀、政府公共園林及高端休閑度假區園林等。具有原建設部揭曉的城市園林綠化一級資質和住建部揭曉的風景園林工程設計專項甲級資質的綜合性園林企業。公司建成苗木基地4,337.85畝，漫衍在北京、上海、成都、長沙和廣東省內的多個城市，共培育生產各種規格的苗木品種達1,000余種。

行業遠景：

在中國經濟生長轉型歷程中，對人與自然協調相處的不停尋求，成為行業連續生長不停加強的推動力，成長期的氣力使得園林行業生長速度將遠跨越國民經濟總體增進速度。

在連續快速生長的宏觀環境下，房地產業的生長和城市化歷程的不停推進、國家重點工程建設項目的陸續實施，風景園林旅游經濟發達興起，都為園林行業生長提供了良好的生長空間。

核心競爭優勢：

公司為綜合性的大型園林企業，擁有從園林苗木生產、園林景觀設計到園林工程施工的較為完整的產業鏈條，并在人才、技術、市場等方面得到豐盛的積淀。通過這一完整產業鏈，公司實施有用的上下游轉動生長戰略，使得公司具備了穩固、機動的生長優勢：上游綠化苗木自產帶來規模、質量、成本優勢；設計、施工一體化帶來“產業鏈核心區”的協同效應優勢。

訂價區間與申購建議：我們展望公司2010-2021年凈利潤劃分為12,337.78萬、16,113.26萬和20,336.72萬，其CARG為18.13％，攤薄后2010-2021年EPS劃分為1.03、1.34和1.69。綜合市場可比公司的整體市盈率水平，我們給與公司2021年EPS市盈率區間為30-35倍，對應的詢價區間為30.9-36.05元之間。

公司重要風險：

1．房地產行業受宏觀形勢影響可能引起的經營風險

2．管理及專業技術人才不足的風險

3．不良天氣狀態及自然災難的風險