眼看著行業內公司的股價紛紛上漲，自家公司股價卻停滯不前，棕櫚園林(26.07,-0.19,-0.72%)股東心中不知是何滋味？

作為近幾年來的新寵，園林行業一直備受投資者關注。今年以來(截至7月19日，下同)，東方園林(58.83,0.03,0.05%)、鐵漢生態(32.200,-0.16,-0.49%)等園林類上市公司在二級市場顯示強勢，年漲幅劃分到達35%、41%。就連新上市的普邦園林(43.62,-0.23,-0.52%)，也脫節了大多數新股破發的厄運，較刊行價上漲46%。

但反觀棕櫚園林，這一地產園林的另一代表則要顯得遜色許多。今年以來其股價一直處于橫盤清算狀態，今年以來漲幅僅8.8%。

追溯其股價停滯不前的緣故原因，公司高管的大幅減持無疑首當其沖。在減持歷程中，部門高管更是捉住公司公布利好消息、股價上漲的時機賣出。與此同時，公司高管言而無信，今年不減持的答應被打破，令公司誠信度降至冰點。

在高管快速出逃背后，公司經營風險加劇、業績增速放緩或是主因。

11人年套現4.5億元

棕櫚園林于2021年上市，上市后兩年快速增進的業績為其賺足了眼球。這兩年，公司凈利潤劃分大漲117%和64%。但令人失望的是，在2021年6月首批解禁股解禁后，公司高管的減持潮就洶涌而來。

公告顯示，2021年6月27日，公司副總經理林彥率先減持128萬股，套現3347萬元。兩天后，公司董事、第五大股東李丕岳也減持80萬股，套現2004萬元。

在2021年今后的幾個月里，除林彥和李丕岳又多次減持外，公司監事會主席林滿揚、財政總監丁秋蓮、副總經理黃德斌和林從孝、董秘楊鏡良及其支屬楊小惠、董事長吳桂昌的兄弟吳永昌和吳燕昌等8人舉行了陸續減持。這些人的套現金額在幾千元至上萬萬元不等。

與2021年的整體套現相比，進入2021年后高管們顯得鎮靜許多，但現實卻潛伏殺機。僅在2021年6月20日一天，公司副總經理梁發柱、董事李丕岳就通過大宗交易平臺合計減持832萬股，套現2億元。在此信息公布后，棕櫚園林股價應聲下跌5%。

截至今年7月12日，棕櫚園林高管及其支屬，在一年多時間內累計賣出1620萬股，套現4.52億元，這比公司上市兩年的凈利潤4.4億元還多。

誠信缺失 高管借利好套現

除減持金額較大外，公司部門高管的減持點位也受到市場詬病。

2021年10月26日，棕櫚園林因擬披露重大事項停牌。同年10月28日，公司復牌并公布重大利好：公司稱與長春高新(52.88,-1.06,-1.97%)技術產業開發區管理委員會簽署了《互助框架協議》，該互助項目涉及金額約80億元。這一金額是公司2021年營業收入的3倍之多。

受此利好刺激，公司股價延續上漲。但高管減持也緊隨而至。消息公布不久后的11月2日、3日，公司董事、副總經理黃德斌即開始大幅減持；11月8日、10日副總經理林從孝也睜開套現。20天后，公司董秘楊鏡良也脫手減持。在這輪減持過后，公司股價終于不堪打壓，開始步入熊途。

對于公司高管的頻仍減持，2021年4月，棕櫚園林董秘楊鏡良在接受媒體采訪時曾表示：“與多位高管相同后，將來一年包羅本人在內的副總、財政總監等都沒有減持設計。”

但在其亮相的兩個月后，公司高管就言而無信。6月20日，李丕岳、梁發柱通過大宗交易平臺大幅套現2億元。

棕櫚園林證券事務代表馮玉蘭告訴記者，楊鏡良最近出差不在公司。她還表示，現在她本人也要經過董秘許可才能回覆有關問題。

“大單”不見希望 經營風險加劇

在高管快速出逃背后，公司經營風險加劇、業績增速放緩或是主因。

棕櫚園林作為上市公司中的地產景觀園林代表，2021年營收的90%以上來自與地產園林有關的施工、設計及苗木銷售營業。隨著近幾年國內房地產宏觀調控政策的不停加強，公司園林景觀營業也受到影響。

2021年公司凈利潤同比上漲64%，應收賬款和存貨同比劃分上漲136%和115%。為提升業績，公司開始試水毛利率較高的市政園林行業。

但這并非易事。方正證券(微博)(4.72,-0.01,-0.21%)分解師周偉表示：“公司從地產園林轉行到市政園林會晤臨許多問題。例如原有的小區景觀設計變化為大型市政綠化工程，另有涉及到的與政府的洽談、談判能力等都需要一準時間。”

而“墊資施工”作為園林行業里的獨占行業特征，在與政府互助項目時更是經常涉及幾億元的大單。因此，建設資金收回的是非就成了公司較重要的風險核心。

周偉指出，當宏觀經濟不景氣、政府“錢袋”較緊時回款風險就可能會擴大，政府會主觀延期或放緩施工歷程，從而就會延伸公司的收款時間。

在《投資者報》2021年第25期“棕櫚園林：項目占耕地受困19億聊城大單”的山東實地報道中，我們發現公司上述風險就已初現眉目。因受困于當地聊城市政府資金不足、農民拆遷糾紛等問題，當地施工歷程極端緩慢。而關于開工的詳細時間，公司僅以“詳細開工日期以甲方提供現場條件確定”作為回答。

值得一提的是，上述項目遇阻后，棕櫚園林至今未公布項目延期公告。

與此相似，公司價值80億元的長春項目也遭遇阻力。該項目自簽署后已過去快一年時間，但至今仍未見到公司公布關于相關細節的希望公告。