整體將顯示平穩

修建業作為經濟生長的支柱產業，近30年來成為中國經濟生長的重要引擎。自2021年4季度開始，國內牢靠資產投資受歐債危機和國內經濟轉型的影響，增速從30%左右急跌至20%以下，修建業增速也相應跌至20%以下。雖然從2021年2季度開始，國家為應對經濟下滑，重新加大了牢靠資產投資力度，宏觀經濟也逐漸企穩，但將來牢靠資產投資比重將趨勢性下行，整體也將進入平穩生長階段。從已經上市的修建公司財政數據看，roe和凈利潤率指標相對平穩，資產欠債率和現金流均不容樂觀。在這個背景下，我們給予行業同步大市的評級，修建2021年的投資戰略是把眼光聚焦到受益于國企改造和建設優美中國的公司上。

聚焦國企改造

雖然國有企業改造在近30年的不停探索中已經取得了偉大的成就，國有企業的活力、控制力和影響力逐步得到加強，但直到現在，國有企業改造仍然是中國經濟改造的中心環節的現實解釋，制約國有企業生長的體制性障礙還許多，國企往往用行政管理手段和方式過問企業管理，缺乏以有用、科學的法人管理結構為核心的現代企業制度，對管理層也缺乏有用的激勵。而此輪國企改造的重要目的將是推廣市場化激勵機制和繼續提高國資證券化率，提升國企盈利能力，引發內生增進動力。重點推薦中國修建和中國水電，看好中國化學和中國海誠。

優美中國離不開生態園林建設

隨著城鎮化的持續推進，越來越多的人口正轉向城鎮生活和工作，住民對小區的環境要求也越來越高，同時對城市生態環境的壓力也將越來越大，為了滿足人們對生態環境的美好訴求，我們需要高度重視城市生態平安，“優美中國”意味著將來中國生長必須把生態文明建設放在突出位?Z，融入經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全歷程，中心和地方政府將持續加大對生態環境的投入，園林類公司作為生態建設和環境污染管理的重要參與者，將有望持續受益。

重點推薦棕櫚園林和普邦園林，看好鐵漢生態、尚榮醫療和廣田股份。

風險提示

國內經濟持續低迷，房地產投資下降，修建工程公司應收賬款壞賬風險。