棕櫚園林股權激勵藏貓膩 巧妙演繹“一石三鳥”棕櫚園林股權激勵藏貓膩 巧妙演繹“一石三鳥”

棕櫚園林(002310.sz)最近推出股權激勵設計，巧妙演繹“一石三鳥”，既可以提振管理層士氣，也可以提振股價，護航限售股解禁和再融資。

棕櫚園林4月15日推出股權激勵設計，擬授予94人980萬份股票期權，行權價24.54元，有用期5年。股權激勵要求2021年-2021年歸屬母公司凈利潤劃分較2021年增進30%、76%、165%和295%，年均復合增進率高達41%，對應2021年-2021年年度同比增速劃分為30%、35%、50%和50%。

招商證券(600999.sh)以為，公司股權激勵高行權條件彰顯管理層信心，及對公司迎來主升浪的判斷。

長城證券指出，公司股權激勵授予價格為每股24.54元，對應2013市場預期eps約22-24倍p/e，低于現在園林股25倍以上p/e程度，如果后續公司訂單、業績等信號讓市場預期行權條件兌現可能性較大，可給予30倍估值程度，因此行權價為員工預留了足夠的收益空間。

不外也有市場人士以為，公司此時推出股權激勵設計或與限售股即將解禁、再融資需求有關。

《證券市場周刊》注重到，公司于6月13日有8646.01萬股限售股解禁，占解禁后流通a股的32.29%。解禁類型為首發原股東限售股份。

同時，公司主營風景園林景觀設計和園林工程施工，園林行業具有資本麋集型的特征，將來公司的持續生長很洪程度上取決于公司的持續融資能力。

值得注重的是，公司現在在手資金僅5億元，資產欠債率跨越50%融資能力受限，資金瓶頸將制約將來3年高增進。長城證券指出，如果公司2021年下半年或2021年頭能順利舉行股權融資，滿足資金“需要”條件，將來3年高增進仍值得期待。

此外，棕櫚園林經過吸收教訓并舉行戰略調整后，有意提升市政園林營業比例，而市政園林屬于資金支持下的脈沖式生長，招商證券預計公司需要在審核期間實現一次15億-20億規模的權益融資。